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银河证券:新订单跌破枯荣线

发布时间:2019-10-09 20:15:13 编辑:笔名

银河证券:新订单跌破枯荣线 2013-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周银行间资金面明显趋紧,短期回购拆借利率普遍上行60个基点左右。为缓解压力,央行的回笼力度也有所减轻,一周被动净投放1280亿元。预计短期资金偏紧的局面还将持续至月末。目前人民币汇率远期市场上的升值预期已有所止步,国内经济增长的疲软不断弱化人民币升值的基础,同时随着美国经济的好转,美元走强预期不断增强,未来新增外汇占款的规模有望减少。短期需密切跟踪外汇动向,防范热钱的突然撤离对国内市场造成冲击。因为一旦热钱转向,短期很容易造成国内资产价格的快速下跌、人民币的快速贬值,经济陷入通缩。

5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值降至49.6,七个月来首次跌破荣枯分水岭,其中新订单和就业指数等分项指标也均跌至50下方,显示中小制造业活动已开始萎缩,经济增速将继续调整。

分项指标预览值中,新订单指数从上月的51.2滑落到49.5,创八个月最低水平;产出指数51也跌至三个月低点。

从产业角度看,当前改革阻力最小、又可以很快见到效果的产业是第三产业——服务业。服务业市场化改革遇到的利益集团阻力相对较小,又是未来中国经济转型的方向。经济转型意味着经济发展将更多地依赖于创新型和服务型企业。相对银行体系而言,资本市场对风险的承受能力更强,对市场更为敏感,更适合为中小民营企业融资。通过发展多层次资本市场,形成各种形式的创投基金、风险投资机构、私募集股权投资基金等风险偏好型资金,为中小企业提供丰富的融资产品,同时通过场外交易市场、区域性股权转让市场的发展,为股权流转提供丰富渠道。预计这些将成为未来资本市场改革与发展的重点。

农产品价格上周继续回落,由于天气变暖,蔬菜大量上市导致蔬菜价格继续快速回落5.2个百分点,带动了农产品价格整体回落。鸡蛋零售价格止跌,批发和零售价格与上周持平。猪肉价格降幅减小,搜猪网显示猪肉价格零售价格上周有小幅回升,近期猪肉价格上升第一是由于蔬菜、水果和水产品的上市旺季仍未到来,其对猪肉的替代作用还未充分显现,第二是因为商务部和发改委联合发布第二批冻猪肉收储信息提振市场信心,尽管还未进入实质收储阶段,但短期内猪价已开始上升。由于猪肉最淡季仍未到来,猪肉回升幅度和持续时间都非常有限。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉低食品价格0.68个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.21个百分点。

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